大学财务管理学（大学通用）上册《资本成本与资本结构》练习题

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本单元考点（5 个）

个别资本成本的计算加权平均资本成本经营杠杆与财务杠杆每股收益无差别点分析资本结构理论

题目预览（5/27 题）

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1. 某公司拟筹资100万元，现有两种方案：方案A全部发行普通股，共10万股；方案B发行普通股6万股，其余40万元向银行借入，年利率10%。公司所得税税率为25%。若预计未来息税前利润为12万元，仅依据每股收益无差别点分析法，该公司应选择的筹资方式及其理由是（　　） A. 选择方案A，因为预计息税前利润低于无差别点 B. 选择方案B，因为预计息税前利润高于无差别点10万元 C. 选择方案A，因为该方法表明股权筹资总是更优 D. 选择方案B，因为无差别点为16万元，预计值未达到

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2. 某公司为同一投资项目筹资90万元，所得税税率为25%。方案甲全部发行普通股，发行价为每股15元；方案乙发行普通股3.6万股，并借入36万元，年利率为10%。两方案均无发行费用，预计息税前利润为12万元。按每股收益无差别点分析，两方案每股收益相等时的息税前利润为____万元；据预计利润选择____（甲或乙）方案。

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3. 某公司无负债价值 V_U=10000 万元，企业所得税税率 T=25%。若发行永续债务 D（万元），有税 MM 下公司价值 V_L=V_U+T×D；考虑财务困境成本现值 F(D)=0.00005D² 时，权衡理论下公司价值 V(D)=V_U+T×D-F(D)。公司管理层误认为有税 MM 下负债越高越好，决定发行 D=8000 万元。则在权衡理论下，该选择造成的公司价值损失（相对最优债务规模）为（　）。 A. 1512.5 万元 B. 1562.5 万元 C. 1687.5 万元 D. 2000 万元

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4. 某公司拟为一项长期投资追加筹资，计划按市场价值筹集债务资金400万元、优先股资金100万元和普通股资金500万元。债务税前资本成本为6%，所得税税率为25%；优先股资本成本为8%，普通股资本成本为12%。公司现有资本的历史账面权数与上述筹资比例不同。计算本次追加筹资的加权平均资本成本。

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5. 某公司拟筹集资金1,200万元。方案甲全部发行普通股，共发行40万股；方案乙发行普通股25万股，并借入450万元，年利率为7.2%。所得税税率为25%。请计算两种方案每股收益无差别点对应的息税前利润；若预计息税前利润为90万元，应选择哪种方案？

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